最近退休的前央行行长、前财政部部长、前央行货币政策委员纷纷仗义“直”言，说出了在任时说不出的直率坦诚的分析结论。近期中信集团原监事长、中信银行原行长对区块链公司的分析也让人耳目一新。

一、傻子与骗子

“资本市场是以现金流为基础，靠估值、资本性的融资来获得账面价值和投资价值，获得现金流，本质上就是旁氏骗局的打法，无论时间长短都会出问题。”

“我也接触过搞区块链的公司，我认为要么是傻子，要么是骗子。这些公司实际上是在盲目地逐利。”中信银行原行长在以“破局与新生”为主题的“2020凤凰网财经峰会”发表演讲时如是说。

他认为首先风险是客观存在的，银行经营的是风险，高杠杆率的金融是不可持续的。所以资本充足率的一些监管要求不要幻想去突破。

另外，不同的风险偏好要区别监管，例如投行、基金、商业银行是不一样的，商业银行是一个保守的姿态，投行是一个基金的姿态，基金有不同的选择，要有不同的监管，不是简单的说P2P这么严重你怎么不去监管呢等等，而是我们监管的细化程度需要改进的，是要有区别。

还要提醒的是，银行也有流动性的问题。不要以为M2那么大，银行的流动性就安全。实际上，一旦社会发生收缩，再充足的M2也会导致流动性的问题，这是很危险的一件事。流动性的安全永远是金融的主体，不要忘乎所以。

二、科技金融本质

其实没有什么科技金融，其实都是金融，金融只是科技的最佳应用场景，仅此而已。警惕科技金融旗号下形成新的泡沫，造成新的黑天鹅、灰犀牛。大数据的应用、智能化、数据、区块链、电子货币等等，都有可能形成新的金融泡沫。

现在金融机构也花了大量的资本、人力、物力，企图在科技领域争得一席之地，这些都是很危险的。弄不好P2P的教训很快就忘掉了，又形成新一轮的泡沫，所谓科技金融带来泡沫化的现象值得警惕。

资本市场是以现金流为基础，靠估值、资本性的融资来获得账面价值和投资价值，获得现金流，无论时间长短都会出问题。最近的暴雷，说得难听一点有割韭菜等等说法，其实本质上是庞氏骗局。

三、通货膨胀的再认识

央行行长、中国金融学会会长周小川发表了《拓展通货膨胀的概念与度量》一文。11月28日，金融学会年会上，周小川再次详述了核心观点。传统的通货膨胀概念和度量方法或许已不再适用，而这又将对未来的货币政策操作和调控框架提出挑战。研判通胀的指标还可更综合、更丰富。

低通胀对于央行货币政策操作和理论框架提出了挑战， 也动摇了通胀目标制的理论基础。

一是当前的物价指数型通货膨胀较少地包含资产价格，可能带来了一定的失真，特别是在长时期比较中的失真。比如，如果资产价格变贵了，养老金未来的投资回报就会降低，未来要想享受设想的养老水平需要花更多的钱。这算不算是一种通货膨胀，是值得讨论的问题。目前普通老百姓的在支出篮子里必须考虑对养老、医疗、教育、住房的支出。

二是以什么样的收入作为计算通货膨胀的支出篮子。目前的做法都是用可支配收入作为计算通货膨胀的支出篮子。可支配收入对应的是常规的经常性商品与服务，特别是食品、日用品等等，这些东西确实没有怎么涨价，甚至还降价了。但是在篮子以外的东西也是需要支出的，无论是税前支出的，还是某种制度要求支出的。居民和消费者应该意识到，“羊毛出在羊身上”，这部分价格的变动最终也是要承担的。

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